铠侠股价在约一个月内跌去逾一半，但多数分析师选择按兵不动，甚至上调目标价。他们的逻辑很简单：基本面没变，跌的是情绪和技术面。 铠侠（Kioxia Holdings）周五收于52110日元（约320美元），较约一个月前创下的历史高点已跌去逾一半。与此同时，据彭博7月21日数据， 分析师对该股的平均目标价为121959日元，较当前股价高出约130%。 这一差距在东证指数前100大市值公司中排名第一，远超排名第二的藤仓（Fujikura Ltd.）的63%。 多头为何不动摇？ 这轮下跌并非孤立事件。全球AI和半导体股近几周普遍承压，铠侠同样未能幸免。 具体来看，有两股力量在推波助澜：一是市场对AI资本支出持续性的担忧，以及竞争对手扩产可能压低存储芯片价格的预期；二是技术性卖压，尤其是韩国杠杆单股ETF的溢出抛售。 但面对股价腰斩，多数分析师的态度是：这是噪音，不是信号。 日本岩井Cosmo证券高级分析师Kazuyoshi Saito目标价为132000日元 ，他直接表示："基本面完全没有变化。公司强劲的盈利和增长逻辑，以AI需求为支撑，依然牢固。" 他进一步指出："一旦韩国ETF等供需扭曲因素消退，强劲盈利等正面催化剂将推动股价复苏。" 野村证券上周四将铠侠目标价从115000日元上调至126000日元。分析师Virginia Wang在报告中写道，由于供应短缺，NAND闪存价格可能持续上涨。 菲利普证券日本高级分析师Yoshiharu Izumi同样维持143000日元的目标价 ，他认为："近期的疲软主要由技术性因素驱动，包括海外ETF的抛售以及日本散户投资者的杠杆押注。" 反弹要等多久？ 不过，也有声音提示：看涨归看涨，反弹不会一蹴而就。 日本相泽证券基金经理Ikuo Mitsui表示，韩国ETF资金流向等因素的干扰，意味着铠侠至少要到8月底才能重拾上行动能。"许多投资者不会再集中持仓铠侠，而是更可能分散配置到其他估值有吸引力的股票。"他说。 换句话说，即便多头逻辑成立，资金回流也需要时间。

芯片股强势反弹，亚太市场在连跌四日后于周二重拾升势，但科技巨头财报季即将到来，能否为AI驱动的涨势xu命，仍是市场最大悬念。 亚太股市周二全面走高，MSCI亚太指数上涨2%至265.96点，结束此前四个交易日的连续下跌。芯片板块是此次反弹的核心驱动力——三星电子涨6%， 带动韩国综合指数涨幅扩大至4% ， 韩国交易所更因涨势过猛启动Sidecar机制，暂停KOSPI程序化买盘。 日本股市因周一休市，日经225指数周二补涨2.2%，铠侠一度张超10%。与此同时，美股期货也从早盘低位回升，纳斯达克100指数期货涨幅扩大至1%。 油价回落进一步改善了市场情绪。布伦特原油下跌0.9%，报约88.46美元/桶，此前油价高企引发的通胀担忧曾在周一压制债市表现。 财报季打响，AI叙事面临检验 市场反弹的背后，投资者的目光已锁定本周开始的美国科技巨头财报季。特斯拉与Alphabet将于周三率先公布业绩，拉开大型科技公司业绩披露的序幕；微软、Meta、苹果和亚马逊则将在随后一周相继发布财报。 当前市场的核心问题是：这些公司能否以实际业绩证明其在AI领域的巨额投入物有所值。 爱泽证券基金经理Ikuo Mitsui表示： "市场已经经历了相当幅度的调整，但与此同时，企业盈利表现相对稳健，展现出比预期更强的韧性。" 贝莱德投资研究院由Jean Boivin领衔的策略师团队在最新报告中写道："AI投资热潮——作为增长的重要驱动力——以及我们对AI基础设施的偏好，在近期波动中依然完好无损。"他们同时指出，"当前全球经济对石油的依赖程度远低于以往能源冲击时期，这使其对油价上涨更具韧性。" 油价回落，但风险犹存 尽管油价周二有所回落，但中东局势仍是市场的潜在扰动因素。胡塞武装威胁封锁红海出口通道，市场持续关注沙特阿拉伯出口是否会受到冲击。 上周油价飙升，WTI原油收于6月中旬以来最高水平，能源成本上升引发的通胀担忧一度令债市承压，美国10年期国债收益率目前维持在4.59%附近。 贝莱德策略师认为，目前没有证据显示中东局势升级会对经济增长造成足够大的冲击，从而改变市场的风险偏好立场。 特朗普对加拿大加征50%关税，贸易摩擦再度升温 据央视新闻报道，白宫当地时间7月20日发布公告，宣布将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，理由是加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取了"歧视性措施"。新关税将于美东时间8月19日凌晨00时01分起正式生效，并在现有关税、税费及其他收费基础上叠加征收。 据彭博报道，若特朗普最终落实这一举措，将是其对美国第二大贸易伙伴采取的最严厉贸易行动之一。加元对此反应相对平稳，汇率基本持稳。 黄金小幅上涨、美元指数变化不大 黄金上涨近1%，报约4044美元/盎司。 美元指数变化不大，欧元报1.1414美元，日元报162.49兑1美元，离岸人民币报6.7649兑1美元。

人工智能驱动的半导体需求持续升温，推动韩国出口在7月上旬强劲爆发，创下历史同期最高纪录，并为韩国央行收紧货币政策提供了有力支撑。 据韩国海关总署周二（7月21日）公布的数据，经工作日调整后， 7月前20天出口同比大幅跃升62.9%，出口总值创下历年同月同期最高水平 ，增速亦较上月同期的49.7%显著加快。未经调整的出口增幅为52.3%，进口增长20%，贸易顺差达122亿美元。 芯片出口是此次增长的核心引擎，同比飙升180.6%，计算机相关产品出货量增幅更接近232%。数据公布后，市场对韩国经济基本面的信心进一步巩固，也印证了韩国央行（BOK）上周时隔逾三年首次加息的决策逻辑。 韩国政府近期已将2026年经济增长预测从2%上调至3%，高于韩国央行及国际货币基金组织的预测值。 韩国央行行长Shin Hyun Song表示，央行将大幅上调今年增长预测，并强调未来数次政策会议均为"活跃会议"，意味着加息窗口持续敞开。 半导体与AI需求：出口呈爆发的核心驱动 AI基础设施投资浪潮持续扩张，成为韩国出口超预期增长的直接推手。 数据显示，芯片出口同比增长180.6%，计算机相关产品出货量同比增幅高达232%，两项数据均反映出全球对AI算力硬件的旺盛需求。燃料出口亦增长33.4%，进一步支撑了整体出口表现。 相比之下，汽车出口下滑10.6%，成为少数拖累项之一。 上述数据表明， 在AI及数据中心持续投资的支撑下，外部需求依然具有韧性，半导体持续驱动韩国出口增长及更广泛的经济扩张，并在一定程度上对冲了中东局势带来的不利影响。 从出口目的地来看，数据显示，7月前20天，韩国对华出口同比增长94.1%，增幅居各主要市场之首，反映出中国在AI相关产品及芯片采购方面的强劲需求。对美出口增幅接近40%，对越南及欧盟的出货量亦保持强劲，显示出芯片及AI相关产品的需求在全球范围内具有广泛支撑。 央行加息获数据背书，通胀风险不容忽视 强劲的出口数据为韩国央行上周的政策转向提供了有力佐证。 该行官员一致同意将基准利率上调25个基点至2.75%，为逾三年来首次加息，并释放出维持紧缩倾向的信号，理由是通胀仍高于目标水平，且经济增长预计将超出央行最新预测。 行长Shin Hyun Song同时警告，芯片繁荣带来的溢出效应正日益向消费、投资和薪资领域蔓延，这可能导致通胀压力在科技行业之外更为持久地延续，进一步强化了央行维持紧缩立场的必要性。 韩国政府已将2026年经济增长预测上调至3%，高于韩国央行及IMF的预测，显示出官方对经济前景的乐观判断。 Shin Hyun Song表示，韩国央行将大幅上调今年增长预测，并强调未来数次政策会议均保持"活跃"状态，为后续进一步加息预留空间。